Book 3: 파생상품, 위험관리, 윤리 및 전문직업기준 (Derivatives, Risk Management, and Ethical and Professional Standards)¶
SchweserNotes™ 2027 – Level III CFA®¶
※ 본 문서는 개인 학습 목적의 번역본입니다. 원서: Kaplan Schweser, *2027 SchweserNotes Level III CFA Book 3: Derivatives, Risk Management, and Ethical and Professional Standards* (©2026 Kaplan, Inc.)
※ 2027판 반영: 2026판 대비 2027판에서 추가·변경된 내용은 노란색 하이라이트로 표시했습니다.
학습 목표(Learning Outcome Statements, LOS)¶
16. 옵션 전략(Options Strategies)
응시자는 다음을 할 수 있어야 한다:
a. 옵션을 이용해 자산의 수익률을 복제하는 방법을 보인다.
b. 커버드콜(covered call) 포지션의 투자 목표, 구조, 손익, 위험, 만기 시 가치, 이익, 최대 이익, 최대 손실, 만기 시 손익분기 기초자산 가격을 논한다.
c. 방어적 풋(protective put) 포지션의 투자 목표, 구조, 손익, 위험, 만기 시 가치, 이익, 최대 이익, 최대 손실, 만기 시 손익분기 기초자산 가격을 논한다.
d. 커버드콜 포지션과 방어적 풋 포지션의 델타를, 자산을 매수하고 그 기초자산에 대한 선도를 매도한 포지션의 델타와 비교한다.
e. 기초자산 매도 포지션에 대해 콜을 매수하는 효과와 풋을 매도하는 효과를 비교한다.
f. 강세 스프레드, 약세 스프레드, 스트래들, 칼라 전략의 투자 목표, 구조, 손익, 위험, 만기 시 가치, 이익, 최대 이익, 최대 손실, 만기 시 손익분기 기초자산 가격을 논한다.
g. 캘린더 스프레드의 용도를 서술한다.
h. 변동성 스큐와 스마일을 논한다.
i. 주어진 투자 목표에 부합하는 적절한 옵션 전략을 식별하고 평가한다.
j. 옵션을 이용해 목표로 하는 주식 위험 노출을 달성하는 방법을 보인다.
17. 스왑, 선도, 선물 전략(Swaps, Forwards, and Futures Strategies)
응시자는 다음을 할 수 있어야 한다:
a. 금리 스왑·선도·선물을 이용해 포트폴리오의 위험과 수익을 조정하는 방법을 보인다.
b. 통화 스왑·선도·선물을 이용해 포트폴리오의 위험과 수익을 조정하는 방법을 보인다.
c. 주식 스왑·선도·선물을 이용해 포트폴리오의 위험과 수익을 조정하는 방법을 보인다.
d. 변동성 파생상품과 분산스왑의 활용 방법을 보인다.
e. 파생상품을 이용해 목표로 하는 주식 위험 노출과 금리 위험 노출을 달성하는 방법을 보인다.
f. 자산배분, 재조정, 시장 기대 추론에 파생상품을 활용하는 방법을 보인다.
18. 통화관리 입문(Currency Management: An Introduction)
응시자는 다음을 할 수 있어야 한다:
a. 환율 변동이 포트폴리오의 위험과 수익에 미치는 영향을 분석한다.
b. 통화관리의 전략적 선택을 논한다.
c. 금융시장 상황과 포트폴리오 목표 및 제약조건이 주어졌을 때 적절한 통화관리 프로그램을 수립한다.
d. 경제 펀더멘털, 기술적 분석, 캐리 트레이드, 변동성 거래에 기반한 능동적 통화 거래 전략을 비교한다.
e. 능동적 거래 전략의 바탕이 되는 요인이 변할 때 전술적 거래 결정이 어떤 영향을 받는지 서술한다.
f. 선도계약과 외환(FX) 스왑을 이용해 헤지비율을 조정하는 방법을 서술한다.
g. 헤지 비용을 줄이고 외화 포트폴리오의 위험-수익 특성을 조정하는 데 쓰이는 거래 전략을 서술한다.
h. 여러 외화에 노출된 포트폴리오에서 교차 헤지, 매크로 헤지, 최소분산 헤지비율을 활용하는 방법을 서술한다.
i. 신흥시장 통화 노출을 관리할 때 부딪히는 과제를 논한다.
19 & 20. 윤리강령 및 전문직업행위기준, 기준 I~VII에 대한 지침(Code of Ethics and Standards of Professional Conduct, Guidance for Standards I–VII)
응시자는 다음을 할 수 있어야 한다:
19a. CFA협회 윤리강령 및 전문직업행위기준을 집행하기 위한 CFA협회 전문직업행위 프로그램의 구조와 징계심사 절차를 서술한다.
19b. 강령과 기준이 요구하는 윤리적 책임(각 기준의 하위조항 포함)을 설명한다.
20a. 직업적 성실성 문제가 걸린 다양한 상황에서 강령과 기준을 해석함으로써 CFA협회 윤리강령 및 전문직업행위기준에 대한 철저한 지식을 보인다.
20b. 강령과 기준 위반을 방지하기 위한 관행과 절차를 권고한다.
21. 강령과 기준의 적용: 레벨 III(Application of the Code and Standards: Level III)
응시자는 다음을 할 수 있어야 한다:
a. CFA협회 윤리강령 및 전문직업행위기준에 비추어 관행, 정책, 행위를 평가한다.
b. 관행, 정책, 행위가 CFA협회 윤리강령 및 전문직업행위기준을 위반하는지 여부와 그 이유를 설명한다.
22. 자산운용사 전문직업행위강령(Asset Manager Code of Professional Conduct)
응시자는 다음을 할 수 있어야 한다:
a. 자산운용사강령의 목적과, 이 강령을 채택한 회사가 얻을 수 있는 이점을 설명한다.
b. 자산운용사강령의 여섯 가지 일반 행위원칙이 요구하는 윤리적·직업적 책임을 설명한다.
c. 자산운용사의 관행과 절차가 자산운용사강령에 부합하는지 판단한다.
d. 자산운용사강령 위반을 방지하기 위한 관행과 절차를 권고한다.